導(dǎo)讀：藍色債券市場的發(fā)展與藍色經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，我國藍色債券市場蘊含著巨大的發(fā)展機遇
當(dāng)前，在國際市場上，藍色經(jīng)濟被視為21世紀世界經(jīng)濟增長的新引擎，得到越來越多國際組織，如聯(lián)合國、亞太經(jīng)濟合作組織等，以及全球多個經(jīng)濟體的重視，藍色金融及海洋保護問題也日益成為國際機構(gòu)廣泛關(guān)注的議題。隨著藍色經(jīng)濟融資需求的日益增長，作為藍色金融的創(chuàng)新型工具，藍色債券近年來取得了較快發(fā)展。
藍色債券的定義
根據(jù)世界銀行集團國際金融公司（IFC）于2022年6月發(fā)布的《藍色金融指引》中文版，藍色債券是指符合國際資本市場協(xié)會（ICMA）發(fā)布的《綠色債券原則》，且所募集資金專門用于為有助于海洋保護或改善水管理的活動提供資金或再融資的固定收益工具。2021年7月，上海證券交易所對《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號――特定品種公司債券》（以下簡稱《指引》）作出修訂，新增“藍色債券”并完善部分監(jiān)管要求。2022年6月，上海證券交易所修訂《指引》，明確藍色債券相關(guān)要求，即募集資金主要用于支持海洋保護和海洋資源可持續(xù)利用相關(guān)項目的綠色債券可以在全稱中添加“藍色債券”標識，發(fā)行人應(yīng)加強相關(guān)項目對海洋環(huán)境、經(jīng)濟和氣候效益影響的相關(guān)信息披露。2022年7月，綠色債券標準委員會發(fā)布《中國綠色債券原則》，明確了藍色債券定義，即符合《中國綠色債券原則》要求，募集資金投向可持續(xù)型海洋經(jīng)濟領(lǐng)域，促進海洋資源的可持續(xù)利用，用于支持海洋保護和海洋資源可持續(xù)利用相關(guān)項目的有價證券。上述藍色債券定義描繪了藍色債券的支持范圍，無論是在國際資本市場還是在國內(nèi)債務(wù)資本市場，藍色債券作為向海洋友好項目和潔凈水資源保護項目提供資金的創(chuàng)新融資工具，將在支持海洋保護、促進海洋資源可持續(xù)利用方面發(fā)揮積極作用。
目前，境內(nèi)外機構(gòu)發(fā)行了多筆藍色債券，發(fā)行人日益多元化，從最初的國際多邊開發(fā)機構(gòu)、主權(quán)機構(gòu)逐步發(fā)展為不同類型的企業(yè)和金融機構(gòu)，藍色債券發(fā)行規(guī)模也呈現(xiàn)出較快增長的趨勢。
國際多邊開發(fā)機構(gòu)及主權(quán)機構(gòu)較早嘗試發(fā)行藍色債券
2018年10月，在世界銀行的幫助下，塞舌爾政府發(fā)行了首筆主權(quán)藍色債券，該筆“貼標”藍色債券的期限為10年，所募集的1500萬美元資金主要用于擴建該國海洋保護區(qū)、改善重點漁業(yè)的管理及發(fā)展藍色經(jīng)濟。2019年1月，北歐投資銀行（NIB）發(fā)行了該機構(gòu)歷史上首筆“北歐―波羅的?！彼{色債券。該筆債券的期限為5年，所募集的20億瑞典克朗（約合2.07億美元）主要用于投資水資源管理和保護項目，該筆藍色債券采取了綠色債券框架。2021年9月，亞洲開發(fā)銀行（ADB）發(fā)行了首筆以澳元、新西蘭元計價的雙幣種藍色債券，支持亞太地區(qū)海洋相關(guān)項目，其中，以澳元計價的債券金額為2.08億澳元（約合1.51億美元），期限為15年，以新西蘭元計價的債券金額為2.17億新西蘭元（約合1.51億美元），期限為10年。該筆藍色債券的發(fā)行是亞洲開發(fā)銀行2019年啟動的《健康海洋和可持續(xù)藍色經(jīng)濟行動計劃》的組成部分，該計劃旨在為健康海洋投資，確保實現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標。2020年以來，國際金融公司向全球8個國家和地區(qū)的私營部門、金融機構(gòu)和企業(yè)提供相關(guān)支持超過7億美元，例如，促進在東亞太平洋(行情601099,診股)地區(qū)發(fā)行了第一批藍色債券等。
我國發(fā)行人在藍色債券領(lǐng)域的創(chuàng)新實踐
中國銀保監(jiān)會印發(fā)的《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出探索藍色債券等創(chuàng)新型綠色金融產(chǎn)品。為積極響應(yīng)監(jiān)管機構(gòu)倡導(dǎo)，2020年9月，中國銀行在國際資本市場成功定價中資及全球商業(yè)機構(gòu)首筆藍色債券。該筆債券是中國銀行巴黎分行和澳門分行發(fā)行的3年期5億美元和2年期30億元人民幣雙幣種藍色債券，募集資金用于支持中國銀行已投資及未來將投資的海洋相關(guān)污水處理項目及海上風(fēng)電項目等，項目主要位于中國、英國及法國。該筆藍色債券美元品種的認購受到國際投資者的熱捧，非亞洲投資者占比達41%，此外，還受到諸多國際知名的綠色、ESG投資者踴躍認購。
2020年10月，興業(yè)銀行(行情601166,診股)香港分行在國際資本市場發(fā)行中資股份制銀行首筆境外藍色債券，該筆債券的期限為3年，募集資金4.5億美元全部用于海上可再生能源、可持續(xù)海洋經(jīng)濟、海洋環(huán)境保護及沿海地區(qū)氣候變化適應(yīng)等海洋相關(guān)綠色項目。
2020年11月，青島水務(wù)集團有限公司發(fā)行了我國境內(nèi)首筆藍色債券，發(fā)行金額為3億元，期限為3年，募集資金用于海水淡化項目建設(shè)，該筆債券也是全球非金融企業(yè)發(fā)行的首筆藍色債券。
2022年10月，中國銀行協(xié)助海南省人民政府在香港發(fā)行50億元離岸人民幣地方政府債券，該筆債券包括2年期藍色債券12億元、3年期可持續(xù)發(fā)展債券26億元和5年期可持續(xù)發(fā)展債券12億元，定價利率分別為2.42%、2.65%和2.85%。香港品質(zhì)保證局對藍色債券、可持續(xù)發(fā)展債券的發(fā)行前階段進行認證，募集資金將投向海洋環(huán)境保護項目、綠色經(jīng)濟發(fā)展和重點領(lǐng)域民生保障項目，該筆債券對加強海洋生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護、改善城鎮(zhèn)水系生態(tài)環(huán)境、提高城鄉(xiāng)居民生活質(zhì)量等具有積極作用，這是地方政府首次在國際資本市場發(fā)行藍色債券和可持續(xù)發(fā)展債券。
根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計，截至2022年10月末，我國境內(nèi)債務(wù)資本市場共計發(fā)行21只藍色債券，發(fā)行金額為141億元，其中，銀行間市場發(fā)行12只，發(fā)行金額為76億元，交易所市場發(fā)行9只，發(fā)行金額為65億元。主要發(fā)行人包括青島水務(wù)集團有限公司、福建華電福瑞能源發(fā)展有限公司、國電電力(行情600795,診股)發(fā)展股份有限公司、華能國際(行情600011,診股)電力江蘇能源開發(fā)有限公司、中廣核風(fēng)電有限公司、招商局通商融資租賃有限公司等。
我國藍色債券發(fā)展面臨的機遇與挑戰(zhàn)
從全球范圍來看，藍色債券市場尚屬于起步階段，我國藍色債券市場發(fā)展面臨較大挑戰(zhàn)。
一是起步略晚于國際市場，并且市場規(guī)模仍然較小。二是發(fā)行人結(jié)構(gòu)較為單一，從債券發(fā)行主體來看，中央企業(yè)、地方國有企業(yè)占比較高，已成為藍色債券創(chuàng)新發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”，發(fā)行主體范圍有待進一步拓展。三是發(fā)行價格無明顯優(yōu)勢，目前藍色債券與普通債券相比在發(fā)行價格上并不存在明顯優(yōu)勢。因此，推動藍色債券市場發(fā)展仍存在較大空間。
藍色債券市場的發(fā)展與藍色經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，我國藍色債券市場蘊含著巨大的發(fā)展機遇。
一是推進海洋生態(tài)文明建設(shè)、建設(shè)海洋強國迫切需要我國加強藍色經(jīng)濟建設(shè)，同時，我國豐富的海洋資源為藍色經(jīng)濟發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)，藍色經(jīng)濟市場潛在的巨大規(guī)模和融資需求為藍色債券市場發(fā)展提供了良好機遇。2021年，我國海洋生產(chǎn)總值再上新臺階，首次突破9萬億元，達90385億元，比上年增長8.3%，高于國民經(jīng)濟增速0.2個百分點，對國民經(jīng)濟增長的貢獻率為8.0%。我國海洋優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的國際競爭力持續(xù)增強，海洋新興產(chǎn)業(yè)、海洋清潔能源產(chǎn)業(yè)增勢強勁，全國海上風(fēng)電新增并網(wǎng)容量達1690萬千瓦，同比增長4.5倍，累計容量躍居世界第一位。二是我國蓬勃發(fā)展的綠色債券市場為藍色債券市場發(fā)展提供了良好經(jīng)驗。我國已成為全球重要的綠色債券市場，綠色債券發(fā)行量位居世界前列，有關(guān)經(jīng)驗和做法可以向藍色債券市場復(fù)制推廣，對藍色債券市場發(fā)展具有良好的示范作用。三是藍色債券相關(guān)政策制度不斷完善。近年來，在監(jiān)管機構(gòu)的大力倡導(dǎo)下，藍色債券市場發(fā)行指引不斷完善，藍色債券發(fā)行增速較快。截至2022年10月末，當(dāng)年新發(fā)行藍色債券14只，同比增長133%。
推動我國藍色債券市場發(fā)展的建議
隨著藍色債券定義的逐步完善，相關(guān)的發(fā)行、信息披露指引日益明晰，為藍色債券市場的規(guī)范有序發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。筆者建議從以下幾個方面著手，充分利用好我國綠色債券市場的發(fā)展優(yōu)勢，更好地推動藍色債券市場發(fā)展。
一是鼓勵市場主體積極參與藍色債券市場，支持藍色債券發(fā)展。一方面，金融機構(gòu)自身要加大藍色債券發(fā)行力度，積極支持藍色項目建設(shè)，為藍色經(jīng)濟發(fā)展注入金融“活水”，這不僅有助于金融機構(gòu)踐行社會責(zé)任，也有利于提升金融機構(gòu)的影響力；另一方面，金融機構(gòu)要幫助支持客戶發(fā)行藍色債券，探索全新的業(yè)務(wù)機遇。
二是加快培育專業(yè)的藍色債券投資人。一方面，建議監(jiān)管機構(gòu)積極倡導(dǎo)培育本土的專業(yè)藍色債券投資人，為藍色債券市場發(fā)展提供支持；另一方面，建議與國際開發(fā)機構(gòu)等合作，在雙方認可的藍色金融標準框架下，加強對海洋可持續(xù)發(fā)展項目的投融資支持。例如，國際金融公司作為最早投資藍色債券的機構(gòu)之一，對菲律賓金融銀行（BDO Unibank）發(fā)行的第一只藍色債券投資1億美元，還認購了泰國TMB Thanachart銀行發(fā)行的藍色債券，認購金額為5000萬美元，這些投資在藍色債券市場起步階段起到了極大的帶動作用。
三是加強第三方認證機構(gòu)管理。對藍色債券進行第三方認證十分必要，第三方認證能有效幫助提升債券的公信力，有助于投資人參與藍色債券定價發(fā)行。借鑒綠色債券發(fā)展的經(jīng)驗，藍色債券也需要加強第三方認證機構(gòu)管理，同時，建議基于藍色債券定義及相關(guān)指引，進一步完善藍色債券認證的方法論，提升認證報告的標準化、透明度和科學(xué)性。
四是探索開展藍色債券試點，強化市場激勵機制建設(shè)。建議在重點沿海地區(qū)開展藍色債券試點，加強監(jiān)管機構(gòu)與政府部門的協(xié)調(diào)聯(lián)動，強化藍色債券市場激勵機制建設(shè)，為藍色債券發(fā)展提供良好的市場環(huán)境和政策保障，為我國藍色債券市場進一步發(fā)展探索可復(fù)制推廣的經(jīng)驗和做法。例如，可借鑒我國綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的良好經(jīng)驗，通過地區(qū)試點先行先試、創(chuàng)新探索，輻射帶動全國藍色債券市場發(fā)展。
作者｜范彬彬 中國銀行
文章｜《中國金融》2022年第23期
